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一斤黄豆等于三斤豆粕,这主要就是因为黄豆营养比较丰富,当它做成豆粕以后,就将减少2/3的影响。
大豆是一年生草本,高30-90厘米。茎粗壮,直立,或上部近缠绕状,上部多少具棱,密被褐色长硬毛。叶通常具3小叶;托叶宽卵形,渐尖,长3-7毫米,具脉纹,被黄色柔毛;叶柄长2-20厘米,幼嫩时散生疏柔毛或具棱并被长硬毛;小叶纸质,宽卵形,近圆形或椭圆状披针形,顶生一枚较大,长5-12厘米,宽2.5-8厘米,先端渐尖或近圆形,稀有钝形,具小尖凸,基部宽楔形或圆形,侧生小叶较小,斜卵形,通常两面散生糙毛或下面无毛;侧脉每边5条;小托叶铍针形,长1-2毫米;小叶柄长1.5-4毫米,被黄褐色长硬毛。

总状花序短的少花,长的多花;总花梗长10-35毫米或更长,通常有5-8朵无柄、紧挤的花,植株下部的花有时单生或成对生于叶腋间;苞片披针形,长2-3毫米,被糙伏毛;小苞片披针形,长2-3毫米,被伏贴的刚毛;花萼长4-6毫米,密被长硬毛或糙伏毛,常深裂成二唇形,裂片5,披针形,上部2裂片常合生至中部以上,下部3裂片分离,均密被白色长柔毛,花紫色、淡紫色或白色,长4.5-8(10)毫米,旗瓣倒卵状近圆形,先端微凹并通常外反,基部具瓣柄,翼瓣蓖状,基部狭,具瓣柄和耳,龙骨瓣斜倒卵形,具短瓣柄;雄蕊二体;子房基部有不发达的腺体,被毛。

荚果肥大,长圆形,稍弯,下垂,黄绿色,长4-7.5厘米,宽8-15毫米,密被褐黄色长毛;种子2-5颗,椭圆形、近球形,卵圆形至长圆形,长约1厘米,宽约5-8毫米,种皮光滑,淡绿、黄、褐和黑色等多样,因品种而异,种脐明显,椭圆形。花期6-7月,果期7-9月。
随着港口检疫陆续结束,进口大豆正在陆续进入油厂,再加上油厂开机率不断恢复,豆粕供给得到了缓解。
于是,一直屡创奇迹的豆粕终于再次下跌了。
我们一直看跌豆粕,从这次的回涨开始,我们也仍然是看跌。
一方面,这次的上涨并“不正常”。一般来说,往往涨得越急、越快,后期也跌得越猛、越狠。

另一方面,豆粕已不再具备大涨的条件了。
去年豆粕冲天大涨主要是基于几个原因:
一是俄乌冲突的突然爆发,扰动了全球粮食市场,小麦、玉米、大豆等价格飙升,进口大豆成本迅速上涨。
二是疫情反复,导致运输不畅,也影响了供给。
但是到了今年,这些因素都逐一缓解了。并且随着全球粮价的持续回落,进口大豆价格也不断下滑。虽然防控调整了,但需求却没跟上,于是豆粕开始累库,价格走跌。

即便是前不久因为相关检验检疫问题,使进口大豆在港口停滞时间延长,油厂才得以松了口气,再加上临近五一,下游备货陆续开启,于是豆粕出现了阶段性的供需紧张,价格开始反涨。
但是显然这只是暂时的现象,整体趋势上豆粕市场仍然是供强需弱,所以下跌是必然现象。
随着检疫结束,豆子陆续开始进入油厂,机器一开,于是豆粕供给增加,之前的涨势也就戛然而止了。
而市场的关注点也再次发生了转移,即这二次下跌,会不会更惨烈呢?
其实上一次的下跌已经是惊心动魄了,其跌势一点并不亚于小麦。后来虽然出现反涨,但市场都在担忧,上涨之后的再次下跌,可能会跌得更猛。

一方面是因为前一轮下跌跌速较快,市场情绪也跟着崩塌,如果出现短暂上涨之后再次下跌,很可能豆粕就会上演和小麦一样的戏码,情绪失控而再次暴跌。
另一方面,当时的豆粕库存已到了50至60万吨,而如果库存不能消耗,再次出现累库的话,那么也会加剧豆粕的跌势。
不过,目前来看,这一情况有所缓解。
一是虽然豆粕上涨是短期现象,但是不可否认的是,这轮上涨涨劲十足,一度重回下跌前的高点。这也使得市场情绪有了些许的缓和,看跌之心稍稳。
二是经过这一轮的上涨后,豆粕库存得到了明显去化。虽然随着到港大豆放行,油厂开机走高,豆粕供给将再次增加,但是前期库存有了一定去化后,也为豆粕的再次下跌起到了一定的缓冲作用。

所以,短期来看,豆粕虽然下行,但是尚有支撑。主要表现在两个方面:
一个是临近五一,下游企业备货需求陆续开启,而油厂库存压力不大,并不急于降价促销,所以短期对豆粕价格有一定支撑。
另一个则是,大豆到港量还没出现激增,高峰未至,也给豆粕市场留了一定的缓冲时间。
但后续来看,风险依然很大。
尤其是随着巴西大豆收割完毕,加快出口,接下来的五六月份,大豆的到港量大概率都在千万吨的级别,这意味着,到五六月份,豆粕供给压力巨大。

而需求方面不确定性仍然较强。
虽然五一消费有明显提振,但是市场都在担忧,节后消费会迅速回落。再加上当前猪价仍在成本线以下,意味着饲料需求仍然低迷,从而也制约着豆粕的需求。
不过,根据前不久根据官方的预判,如果接下来不出现明显的二次育肥、压栏惜售等扰动市场,那么按照当前的趋势,猪价有望在6月末扭亏为盈。
退一步说,盈不盈的另说,猪价能够止损对当前市场来说也是巨大的利好。而这也意味着,熬过了五六月份,豆粕最大的风险就过去了。
所以总体上,依然是看跌,但跌幅的大小不妨关注两件事:

一是后续到港大豆的数量以及到港后进入油厂的速度;
二是随着豆粕价格下跌,供需之间的二次博弈。
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